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本报记者 刘飞 北京报道
波兰当地时间2012年11月22日，中国工商银行华沙分行在波兰首都华沙正式宣布对外营业，今年4月，工商银行已获得波兰金融监管机构颁发的金融业务许可证和营业执照，成为第一家获准在波兰营业的中资银行。
工行一小步，中国银行业一大步。业内人士如是评价。2008年后中资银行海外并购鲜有新作，工行的动作让业界侧目：39%的境外机构资产和利润年复合增长率、历史上进行的11次收购，没有一起是失败的。
这种欣欣向荣的景象与近来国内外有些机构出手抄底欧美金融机构股权的不顺利形成了鲜明的对比，也引起了一直在探索中国金融国际化发展模式和路径的许多专家和学者的关注。走出去仍将是中国银行业未来十年的重大主题。
危中之机
目前，工行已建成覆盖35个国家和地区、由270家境外机构组成的牌照完备、运营高效、服务优良的全球网络。这一海外机构建设的跨越式发展，被工行董事长姜建清归功于抓住危中之机。
面对二次抄底的契机，工行也开始着手推进国际化战略，围绕着未来将海外收入的比重提高到10%这一目标，境外收购和设立分支机构齐头并进。
当深陷金融危机的欧美银行缓慢去杠杆化时，那些认为资产价格已处于低谷，借此抄底或布局全球的中资金融机构，难免冲动大于理性。无论是中投对摩根士丹利的两笔投资还是平安投资富通造成的巨额浮亏，抑或民生银行(600016,股吧)收购美国联合银行，都在警示中国银行业，抄底并不是那么简单。
并购时机的选择是重中之重。一位四大会计师事务所负责银行业的合伙人表示，要考虑价格与风险是否能达到合理水平，在并购的过程中，定价在不同市场条件下变化很大。一般情况下，在市场不景气的时候并购比较好，但也存在较大的估值风险。这对并购技术提出了很高的要求。
海外化之路可谓步步惊心。一度中资银行的海外收购沸沸扬扬，2008年后鲜有新作。工行实属例外，在危机重重中，是什么力量与战略促使工商银行继续国际收购之路？
一对一谈判
就对外扩张来说，一般情况下中资银行都需走几步过程。上述合伙人认为，第一，自力更生，申请当地银行牌照，从零做起，这样做的战略意义是为了支持中国企业走出去，以布点为目标；第二，在海外时机成熟的情况下，有很好的合作伙伴的基础上，契合银行自身发展的战略时机，抓住海外收购的机会。
投行每天都来敲门，每个分行也有需求报至总行。接近工行高层的业内人士透露，总行都会做很严格的审核和审查，到底哪个和总行全行的发展战略是否相符合。诸如，为什么要收购、收购的好处在哪儿，不单对分行的好处、对总行的好处，甚至不单是价格、收购的流程，竞争都会成为考虑目标。
谈及银行业海外并购战略定位的把控要点，在上述合伙人看来，考虑的因素非常多。第一是地域，到底选择发展中国家还是成熟的发达国家；第二是资产，到底是买比较传统的零售业还是新兴的证券、投行；第三是考虑监管的要求，不同的国家、不同的地域对收购限制比例不同。
在金融并购中，监管的审批是双方面临的最大的不确定性。在控股比例上，各国监管层有着自己的考量。一位负责金融业并购的人员接受《华夏时报》记者采访时表示，这就要求，在并购前就做好一切的准备。
按照风险可控制、成本可接受和机构可整合的原则稳步开展对中小型银行的收购与整合。在姜建清眼中，工行的收购策略有着鲜明的特色，注重和中国有紧密贸易往来的地区，收购对象通常为本土小规模银行，交易伙伴也多是有合作的。
纵观工行11笔成功收购发现，标的物的大小合适，管理层的交流、契合度，行业地方业务是否互补，地理上，业务条线上，这是工行明确的目标。上述业内人士透露，但不能控股，是不会碰的。
有人把这比作双方的一见钟情，犹如人类的感情世界中，在一对一的世界里，往往会有个排他性。工行的一对一谈判犹如是也有一个排他期。这样在预留出的一年的排他期内，就可以顺利走完监管审批。此外，相比竞争性的收购，一对一的谈判空间会很大，最后往往会拿到合理的谈判价格。
我们不做财务投资。在姜建清眼中，工行的海外发展是战略性的，更倾向于控股并经营管理被并购的金融机构。在已经发生的11次并购中，除了南非标准银行未控股外，工行其余的收购均以控股形式完成收购。
国际化任重道远
尽管在各种排名中，工建农中四大行已经位列全球市值最大银行之列，但从某种意义来讲，中国还没有一家真正的国际性银行。
2011年数据显示，中国银行23.4%的资产来自海外，其中主要是来自于香港。其他几家大银行的海外资产都不超过10%，其中工行4.28%、建行3.61%，而农行仅有1.33%。上述比例远低于汇丰、花旗等欧美主要银行。
银监会副主席王兆星谈及未来10年的中国银行业时表示，我国大型商业银行要进一步提高国际化水平，提升金融服务水平和风险管控水平，增强国际竞争力和影响力，不断提高境外资产和利润的比重，真正实现从大变强。
单纯的布点和小规模收购不足以真正变成一个国际性银行。上述合伙人认为，想在3到5年内，中国的银行业海外资产增长从3%、5%布点到10%，市场有个预测，需要经过5到10年的时间。
但对于逐渐熟悉国际资本市场的中资银行而言，并购并不是铺满玫瑰的花园，在并购的海外战场中，中国的大型银行并购试水仍需像小马过河般谨慎前行。
