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在我国改革开放后的三十多年中,以石油为主的能源与资源产需关系日益呈现出严峻的态势,而国际大宗商品价格又不断攀升。无论出于维护国家能源安全的角度,还是从国际市场商业利益的角度,越来越多的中国企业正在进行资源寻求型海外直接投资。
中国能源资源海外投资现状
中国海外采掘业投资已经历了30年的发展,无论从投资规模还是投资的地区分布,抑或是投资矿产资源的种类,都发生了巨大变化,并形成了具有全球化布局等方面的投资特征。
能源资源海外投资的现状
从20世纪90年代初期开始,中国政府明确表示,将在能源与资源领域实施两种资源两个市场的政策,鼓励企业通过海外投资获取石油、金属矿产等重要战略资源。1993年,中国石油天然气总公司首先在加拿大获得了北瑞宁油田的参股权,1993年7月15日,该油田生产出中国石油工业史上第一桶海外油。这是中国石油工业走出去的第一步,并揭开了中国石油企业进军海外投资的序幕。进入21世纪后,中国能源资源企业海外投资活动引起了非常广泛的国际关注。三大石油公司开始频繁出现在国际石油市场并购项目的大名单中,参与并购的资金数量也逐年放大。截至2006年,中国三大石油公司在海外石油的权益日产量总规模达到68万桶。除了传统的石油行业外,有色金属行业也成为了资源领域并购规模较大的行业,如江西铜业、中钢集团、宝钢集团等公司在2006年、2007年的海外并购规模超过了60亿美元。
由于2009年中国采矿业有一些比较大的跨国并购交易,所以当年中国能源资源海外直接投资达到创纪录的133亿美元。而2010年中国企业在该领域的对外投资流量又大体恢复到2008年的水平,为57亿美元。截至2010年末,中国采矿业海外直接投资存量达到447亿美元,排在商务服务业和银行业之后,占14.1%,在各行业中居第三位。
以国有企业为主体的大型境外收购逐渐增多
过去十多年中,以石油三巨头及中国铝业、宝钢集团等为代表的大型国企越来越频繁地在向海外投资,尤其是近年来有越来越多的项目因其投资规模巨大日益引起国际社会的广泛关注。这其中既有成功收购的经验,也有功败垂成的教训。例如,中海油在上市后的2002～2004年三年中,共进行了总计15.53亿美元的6次跨国收购。最为引人关注的是,中海油在2005年夏季以185亿美元收购美国优尼科石油公司,最终却因遭受来自美国政治因素的重重阻力而不得不放弃。尽管该并购项目被迫流产,但从那时起就已经显示了中国企业走向世界寻求国际资源的巨大决心。2009年,中国三大石油公司在全球的并购交易达到182亿美元,占当年全球能源并购总交易金额的13%。到了2010年,中国企业在全球能源领域的并购金额上升到300多亿美元,创历史新高,约占同期全球上游并购的20%左右。
采掘业海外投资增加与金融危机背景下的抄底有关
近年来中国企业海外投资无论从项目数量还是总投资金额都呈现增加的状况,其原因与国际金融危机发生并导致外国矿业公司纷纷出售股权不无关系。即使在国际金融危机中,全球国际直接投资规模出现大幅萎缩,以能源资源投资为典型标志的中国资本却大举抄底海外资产。尽管中国铝业公司在2009年初以195亿美元的报价收购力拓部分股权的方案未能实现,但以中石油、中石化、五矿集团为代表的中国能源和资源企业在国际市场频频出手并完成一些收购活动,到2009年,以资源和能源投资为主的中国企业海外并购交易总额达到创纪录的320亿美元。
能源资源海外投资的特点
一是从局部零星投资到全球化地区布局。经过多年的发展尤其是近年来的大力推动,中国海外能源与资源投资地区分布呈现多元化、全球化的发展格局,获得的海外权益资源也因此大幅提高。目前,中国海外石油开采分布在西亚-北非、南美、东南亚、中亚-俄罗斯四大重点区域。
二是努力向上下游产业配套发展。无论是为了规避国际能源与资源价格上涨带来的成本上升,优化公司的业务架构,还是为满足中下游产业所需要的大量原油或矿产的稳定供应,我国企业都希望加大对上游业务的占有比重。以中石化为例。当初中国石化总公司重组成中石油和中石化两大集团时,曾确定中石油偏重上游,中石化偏重中下游,但在石油行业,上游勘探开采被公认为是利润最高的业务板块。同样,对于中石油而言,该公司也在适度发展下游行业,走上中下游一体化发展的道路。例如,目前中石油苏丹项目便涵盖了勘探开发、管道运输、炼油化工和油品销售等石油行业的各个环节。
三是国家政策支持力度不断加强。为进一步落实走出去战略,国家出台了多项措施支持中国企业进行海外并购。2004年7月颁布的《国务院关于投资体制改革的决定》,奠定了中国对外直接投资政策体系转型的基础,此后,国务院及发改委、商务部等部门先后出台了各种政策继续鼓励企业进行海外投资,包括大幅放宽对境外投资的各级审批权限、确定海外投资产业指导目录、提供融资支持等。在融资方面,中国银监会取消了信贷额度和存贷比,四大国有银行以及其他大型股份制银行还有贷款空间,并且商业银行可以对并购活动提供优惠贷款等。这些措施在一定程度上增强了中国企业从事跨国并购活动的信心
